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操作策略曝光:但斌看好消费 林园青睐低估的金融股

2012年07月23日 07:43 来源: 《证券市场红周刊》 【字体:

  在第二次降息政策出台后,市场表现依然冷淡,A股在2150点附近维持震荡走势,但一些老牌的阳光私募在熊市中显出较好的抗跌性,其中我们最为熟知的但斌、林园最近比较风光。

  弱势中老牌私募显优势

  根据私募排排网数据中心统计,在7月的首周表现中,有中国巴菲特之称的但斌管理的中融·东方港湾1期,以12.42%的收益率排在第一名位置,旗下另一只产品平安信托·东方港湾马拉松,以7.76%的收益率排在第三名。排名第二的是尚雅投资石波管理的华润信托??尚雅11期,收益率为10.8%,该产品的主要统计区间为6月10至7月10日,在这波下跌中,尚雅依然取得较高收益。同期表现不错的还有神农投资、乾阳投资、毅杨投资、混沌投资等。

  同时,林园近期也很风光,旗下3期产品均成立了3年,林园1期、林园2期、林园3期这3只产品分别以78.68%、73.6%和59.88%的收益率,在3年期246只可比的阳光私募产品中排名第四位、第五位和第八位,同时,3只产品还进入了两年和一年期的前十榜单。最近林园还去成都开了一场价值投资报告会,据说现场人气爆棚。

  但斌:看好消费银行股是沼泽地

  通过分析与交流,记者发现,但斌、石波、林园的成功离不开以贵州茅台(600519)云南白药(000538)上海家化(600315)为代表的一线消费、医药股的逆势走强。虽然本周消费、医药股出现补跌,但斌认为,短期虽补跌,但中期继续看好医药和消费行业,因为这些行业增长确定,符合未来的发展方向,从经济增长的三驾马车来看,继续靠投资拉动不太现实,而出口也面临困境,惟有消费是确定性增长的。

  按照但斌的经验,在经济环境比较艰难的时候,对于优秀的企业而言,逆境中反而会诞生很多机会。探底之时,此前在现金流、风险控制方面表现优异的企业会有机会抄底。

  但斌认为,央行持续降息其实是被动之举,是经济艰难倒逼的结果。“今年的情况甚至比2008年时更艰难。从过去的经验来看,降息应该只是一个开始,经济的改善还需要持续的过程。可以预见,后续还会有更多的政策出台,以帮助危机中的实体经济”。

  谈到具体行业,但斌还是坚持看好消费行业。“消费类企业一般成长周期是逐步壮大的,而非急速扩张。在长期投资过程中我们还发现一个有趣的现象:基于人性弱点的企业往往更容易诞生伟大企业。比如说化妆品行业、烟草行业、酒业,甚至博彩业。我们拿化妆品行业为例,爱美之心其实是人性的弱点,对美的追求永无止境,消费者亦会持续消费。而这类行业中的企业往往是一旦建立品牌优势,就能长期发展,并且很难被摧毁”。

  在看好消费企业的同时,但斌并不看好现在大家公认的估值最低的银行股。“此前我在微博上说过投资话题,比如说‘银行股是沼泽地’。从个人理解来看,银行股看似水草丰美,秀色可餐,但走进去深一脚浅一脚,诱惑在,弃不易,越陷越深。因为大家预期中银行业的诸如地方债、过去大幅贷款导致的坏账等一系列问题还没有爆发出来”。

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